天合光能逆势突围：从分布式光伏布局到穿越行业寒冬

在光伏行业经历周期性寒冬的背景下，天合光能凭借前瞻性战略和灵活调整能力，持续探索新路径。公司两大掌舵人高纪凡及其女儿高海纯近三个月频繁对接银行及电厂客户，进一步强化对旗下控股子公司天合富家的战略支持。

天合富家原名为“天合智慧分布式能源有限公司”，自2016年起承接屋顶发电等分布式光伏项目。2023年公告分拆上市计划虽未如期落地，但其业务潜力依然突出。作为专注分布式光伏发电的企业，天合富家2024年累计管理电站规模达14吉瓦，同比增长超80%，并跻身《2024全球独角兽榜》，估值达225亿元人民币。

为了推动天合富家进一步发展，天合光能在今年初成立解决方案事业群，将原本分散的下游业务统一归口，并交由高海纯负责。此举被视为该公司深化市场触达、提升综合服务能力的重要举措。

尽管分布式光伏因项目碎片化、运营复杂度高而被视为“苦差事”，但它为天合光能带来更高的利润空间和服务延伸机会。据披露，公司在数字能源服务与整套解决方案领域的毛利率分别为54.93%和18.4%，远高于传统光伏产品的4.3%。

此外，通过融资租赁模式，分布式光伏也为天合光能在融资端提供了更强杠杆效应，有助于缓解当前财务压力。截至2025年一季度末，天合光能负债率接近75%，债务总额逼近930亿元，相较行业平均水平偏高。

面对光伏产业价格战激烈、需求疲软的大环境，天合光能提出分布式光伏三级跳路径：1.0阶段聚焦系统集成与销售；2.0阶段提供场景化解决方案；3.0阶段则向数智能源服务延伸。未来五年被视为新能源市场化交易窗口期，天合富家已在电-证-碳联合交易、虚拟电厂、综合能源管理等方面布点。

回顾天合光能的发展历程，创始人高纪凡展现出非凡的战略判断力。自1997年创立公司以来，他带领企业三次成功穿越行业危机。2008年金融危机时拒绝盲目扩张，转而打造光伏产业园，实现成本协同；2013年欧债危机叠加欧美“双反”下，仍稳居全球组件出货量第一；2018年主动收缩电站建设规模，避免过度依赖补贴。

如今，面对新一轮挑战，高纪凡再度押宝分布式光伏这一细分赛道。尽管看似“守旧”，实则是以最小代价熬过周期波动的关键之举。这背后的逻辑正是天合光能过去二十余年屡次逆境翻盘的核心经验。