近日，丹麦物流巨头DSV宣布：已获得收购德铁信可（DB Schenker）所有的必要监管批准，最后的交割手续正在进行，预计从5月1日起，DB Schenker将被纳入DSV并且合并财务报表。

此次耗资143亿欧元收购DB Schenker，是DSV迄今为止规模最大的一次收购，也是丹麦商业史上规模最大的交易之一。

据Transport Topics公布的2024年全球海运、空运货代50强榜单，以业务量计算，DSV是全球第四大海运货代、第四大空运货代，DB Schenker是全球第五大海运货代、第三大空运货代。DSV收购DB Schenker后，将超过德迅（Kuehne+Nagel）和敦豪（DHL），成为全球最大的物流巨头。

这意味着行业集中化趋势加速，其影响将深刻重塑国际物流格局。

01 行业格局重塑

市场集中度跃升是此次收购最直接的影响，全球前20大第三方物流供应商的市场份额合计达30%-40%，而合并后的DSV一家就占6%-7%的市场份额，这种集中度的提升意味着头部效应加剧，中小物流企业生存空间进一步压缩，面临更大的生存压力，行业可能进入新一轮整合期。

全球网络覆盖的扩展是此次交易的另一重要影响，DB Schenker在亚洲和美洲的成熟网络将弥补DSV在这些区域的相对短板，全球覆盖大幅提升。从业务量来看，合并后的DSV将拥有4302295TEU的海运货量和2453827吨的空运货量，在全球海运和空运货量排名中均位列第一，多式联运能力显著增强。

此外，合并后的DSV协同效应明显，挪威投行DNB预测，到2028年，此次收购将带来51亿丹麦克朗(约7.1亿美元)的成本协同效应，并使DSV的息税前利润(EBIT)比2024年翻一番。

这些协同效应主要体现在三个方面：

① 运营成本降低：整合重复的IT系统、管理架构和营销策略；

② 业务网络的互补：DSV在欧洲和美洲的优势与DB Schenker在亚洲和拉美的优势形成完美搭配；

③ 技术整合：DB Schenker的数字化平台（如SICON）与DSV的自动化系统（ITRAC）整合。

02 整合的风险和挑战

DSV整合DB Schenker面临的挑战主要包括以下几个方面：

1）业务整合与协同效应实现

DB Schenker是全球领先的物流服务提供商，业务覆盖130多个国家，DSV需要将其现有业务与DB Schenker的全球网络、客户群和运营模式进行融合，以发挥协同效应。然而，两家公司在企业文化、管理风格和IT系统上可能存在较大差异，整合过程可能面临效率降低或短期业务中断的风险。

2）监管审批与市场竞争

由于DB Schenker在欧洲物流市场占据重要地位，反垄断审查可能成为障碍；此外，整合后的DSV将面临来自DHL、Kuehne+Nagel等巨头的竞争，需快速调整战略以保持市场优势。

3）地缘政治冲击

中美贸易摩擦升级，全球经济不确定加强，物流行业可能面临需求波动，影响网络平衡性。

4）ESG成本激增

欧盟碳关税（CBAM）实施后，需加大在绿色物流方面的投入以维持合规竞争力。

03 行业新机遇与未来趋势

这一并购为整个物流行业创造了多重机遇，数字化转型将成为首要受益领域，DSV计划未来3-5年在德国投资10亿欧元，其中很大部分将用于IT系统升级和自动化设施建设。这为物流科技公司提供了巨大的合作空间。

细分市场专业化是另一个重要机会，合并后的公司将强化在汽车、化工、快消等垂直领域的服务能力，中小型物流企业可以在这些细分市场中寻找差异化定位，提供更专业的服务。

从长远来看，此次并购将加速物流行业的三大趋势：

① 端到端解决方案的普及

DSV一直强调构建“全球跨境供应链的B2B平台”，收购后将进一步增强门到门服务能力，这意味着单纯提供港到港运输的服务商将面临更大压力。

② 可持续发展的重要性提升

DSV明确表示将推动“更可持续、数字化的运输和物流行业”，在欧盟碳边境税等政策推动下，低碳物流解决方案将获得更多关注。

③ 柔性供应链的崛起

在全球贸易不确定性增加的背景下，客户需求从"低成本"转向"抗脆弱"，近岸仓储需求激增。

供应链全球化已成趋势，如何助力企业加速全球化进程绕不开几个平衡：

规模扩张与精细运营的平衡、投入与成本控制的平衡、全球化与区域深耕的平衡。

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