沃尔玛最新财报解读：关税影响与供应链挑战

第一财季盈利超预期，电商首次实现盈利

关税风险持续影响零售业

John David Rainey ：
我们没有看到当前环境会根本改变对长期业务的看法。我们认为自己能够应对。当前的高关税主要集中在特定品类上，比如部分中国商品的关税曾高达145%。尽管政府已降低部分关税水平，但整体来看仍然偏高，这不仅不利于零售商，也会影响消费者。

库存策略保持灵活应对不确定性

Doug McMillon：我们的核心商品依赖持续补货模式，可随时调整采购和零售价以应对成本变化。对于季节性商品，我们会根据关税预期提前调整采购计划。总体上，我们将保持谨慎策略，避免出现库存过剩的风险。

电商业务表现强劲，平台卖家受益

John Furner：我们为第三方卖家提供包括“沃尔玛履约服务”（Walmart Fulfillment Service）在内的工具支持，有效提升了库存管理和调拨效率。电商GMV保持增长趋势，四月份尤其强劲。我们相信整合门店、自动化中心与物流配送的能力，正在推动电商和广告业务的增长。

一般商品价格通缩，需求弹性存在分化

John David Rainey：
一般商品在过去一年呈现通缩状态，主要是因消费者更偏向购买生活必需品。虽然价格下滑，但我们看到销量增长，这是一个积极信号。

John Furner：
玩具、儿童服装、婴儿用品等品类表现较好，电商整体增速维持在21%。

全年业绩展望与国际业务布局

John David Rainey：
由于关税和其他变量尚不确定，短期波动难以避免。但从全年看，我们对业绩指引仍有信心。

Kath McLay：
国际业务在快速增长市场如印度Flipkart表现良好，但在加拿大和墨西哥仍有提升空间。

Doug McMillon：
第二季度库存价值将反映加价后的数据，可能造成利润数据波动。第三、第四季度的价格走势与采购决策仍是关键。

进口商品价格逐步显现，毛利率受压

Doug McMillon：
关税影响是渐进式发生的，从4月开始，延续到5月，并将贯穿全年。食品类商品受到通胀压力最大，希望政策层面能减轻关键商品的税收压力。整体而言，我们已有灵活供应链支撑，相较于其他竞争者具备更强适应力。

市场平台战略：品类扩展与卖家赋能

John Furner：
我们将继续丰富产品线、优化卖家支持系统，并利用数据和技术精准触达客户。价格弹性将在各品类中持续被评估，以动态调节订货量和库存策略。

Kath McLay：
国际市场方面，墨西哥和加拿大新增卖家数量超过4000个，平台GMV同比增长超过30%。加拿大推出Walmart Connect营销工具后，市场反响热烈。